随着光伏上下游产业链的产业投资持续加码，一批批企业崭露头角，冲向资本市场。日前，主要从事光伏组件接线盒生产的江苏泽润新能科技股份有限公司（下称“泽润新能”）获得创业板注册批文。
光伏组件接线盒是太阳能组件方阵和太阳能电气控制设备之间的连接装置，在光伏系统中起到关键的连接、保护作用。生产厂商多集中在长三角地区，泽润新能的同省竞争对手通灵股份（301168）、快可电子（301278），谐通科技（874274）、江苏海天（835435）等陆续登陆资本市场，江苏省内的竞争也异常激烈。
作为后来者的泽润新能从2023年开启创业板IPO，拟募集资金7.20亿元。从自有品牌向满足客户定制化需求拓展，泽润新能ODM业务的业绩增长迎来了神秘大客户A的助力，这位定制化客户在报告期内是泽润新能的第一大客户，虽然收入占比不到50%，但是凭借合作产品的高毛利率为泽润新能贡献了超越50%的毛利，关于客户A是何方神圣，也引来多方猜测。
ODM客户销售数据披露矛盾
除了客户A的神秘外，《民商财经》在研究泽润新能ODM客户时，发现客户B的相关信披也存在疑点。
根据招股书上会稿（2024年1月公示），2020年至2023年1-6月，泽润新能来自产品光伏组件接线盒的收入在主营业务收入中的比例均在95%以上，其余收入来自配件及其他产品。在接线盒收入中，自有品牌产品的各期收入分别为10,748.65万元、14,325.41万元、33,651.17万元、28,584.82万元，ODM产品的收入分别为3,075.68万元、13,614.06万元、16,579.11万元、10,429.98万元，全部来自客户A、B、C三家。
2017年泽润新能开始与境外客户B进行合作，主要销售客户B接线盒。根据首轮问询回复，2020年至2023年1-6月，泽润新能来自客户B ODM产品的收入分别为2,132.86万元、1,605.67万元、0万元、288.07万元。2020年和2021年，客户B凭借上述交易金额冲进泽润新能两个年度的主营业务下外销前五名客户榜单。
据二轮问询回复，泽润新能2020年至2023年1-6月对客户B的销售总收入分别为2,134.25万元、1,614.18万元、78.88万元、412.11万元。泽润新能披露，“2020年和2021年公司主要为其户用光伏组件提供客户B接线盒，后客户B计划开发一款工商业用组件产品并委托公司于2021年为其新产品配套开发接线盒，因此公司后续主要选择为其新产品供应接线盒，但由于其新产品市场推广不如预期，进而导致2022年度公司对其销售金额大幅下降。2022年客户B委托公司继续在原户用光伏组件产品的基础上更迭新一代接线盒，2023年1-6月，公司开始为客户B陆续供货新一代接线盒”。从上述信息来看，泽润新能2022年对客户B也存在ODM销售，只是交易金额远不及2021年。但是首轮问询回复却显示，泽润新能2022年来自客户B的ODM销售收入为0万元。
关于泽润新能与客户B相关年度的交易金额，一二轮问询回复披露的信息也存在差异。据首轮问询回复，泽润新能采用ODM模式进行销售的接线盒，以客户名来区分产品型号。泽润新能对客户A销售的是客户A接线盒，对客户B销售的是客户B接线盒。自有品牌的接线盒则有Z8C、Z8X、Z8L等型号。
泽润新能在首轮问询回复中披露了部分客户采购的主要接线盒型号及各型号接线盒金额占当期该客户为泽润新能贡献的主营业务收入金额比例的情况。2020年至2023年1-6月，泽润新能销售客户B接线盒的金额占各期客户B贡献的主营业务收入的比例分别为96.66%、78.80%、0%、84.81%。依据前文泽润新能对客户B的ODM销售收入（即接线盒收入），计算出2020年、2021年、2023年1-6月泽润新能来自客户B的主营业务收入分别为2,206.56万元、2,037.65万元、339.67万元。
二轮问询回复披露，泽润新能2020年和2021年对客户B的总销售收入分别为2,134.25万元、1,614.18万元，则比上述计算出的客户B两个年度贡献的主营业收入金额还要低。除了信披存在疑点外，泽润新能还“偷偷”修改了部分申报文件中与研发投入相关的数据。
报告期内泽润新能无资本化的开发支出，研发投入金额即为当期费用化的研发费用金额，公司研发投入的计算口径与研发费用一致。根据2024年1月公示的招股书上会稿，在主要研发项目年度投入情况列表中，“新型光伏直流连接器的升级优化”项目的预算为300.00万元，2021年投入298.97万元，2022年投入9.26万元，且项目已经结项。顺利过会后，泽润新能在今年1月公示的注册稿中披露，此项目2021年的研发投入变更为315.41万元，2022年仍为9.26万元。招股书注册稿中，针对该数据的变动并未加粗字体进行提醒。 新浪综合
